文/陳錦稷
美國總統川普宣佈「對等關稅」，對不同進口國採取不同稅率，消息一出震撼全球金融市場，川普所謂「解放日」淪為全球「股災日」，無論美股、台股都經歷雲霄飛車一般的震盪，實體經濟因全球生產供應鏈大亂而出現衰退疑慮。
川普2.0戰略輪廓浮現，從關稅戰到振興製造業，從美元貶值到強迫各國換購百年期美債。面對全球經濟變局，台灣除爭取與美磋商外，也要防止中國大陸產品洗產地，調整國際供應鏈生產佈局。若美中持續互課高關稅，雙方供應鏈將徹底脫鉤分流，台灣產業對美中的供應鏈也勢必隨之分流，對美出口部門將發展出「非紅供應鏈」，或許這是台灣國際供應鏈重組中的戰略契機。
川普「對等關稅」，引起全球股災，美股三大指數全面重挫，道瓊暴跌近一七○○點，S&P500與那斯達克分別重挫近五％與六％。台灣也幾乎所有股票都跌停，加權指數當天跌掉二○六六點，跌幅近最高限制的十％，連跌三天後，因川普宣布關稅延後實施而反彈，短短四個交易日，加權指數歷經史上最大跌點與最大漲點。金融市場隨關税不確定因素，業主暫停下單，供應商也因關稅負擔不確定而暫停接單，供應鏈緊縮，生產端紊亂，加重實體經濟衰退疑慮。
金融市場恐慌，交易秩序大亂，美債殖利率短期內飆高，差點釀成金融風暴，川普不得不宣布除對中之外，關稅政策延後九十天實施，讓各國有時間跟美國談判。美十年期公債殖利率一周內上升超過五十個基本點，創下二十多年來最大漲幅。債券價格與殖利率呈反向關係，殖利率急升、債券價格暴跌。雖然川普宣布延後實施關稅後，金融市場逐步回穩跡象，但恐慌氛圍仍然未消，畢竟川普的平衡關稅政策只是延緩上路，並非就此取消。
川普宣布對等關稅後，受關稅影響國家紛紛向美方提出談判要求。台灣也在第一時間表達談判意願，並提出從零關稅談起的呼籲，並願意增加對美進口與投資；日本首相石破茂公開表示願親赴華府與川普面談爭取豁免；韓國、印度、墨西哥等國也陸續釋出讓利訊號。
只有中國大陸強硬嗆聲放話「奉陪到底」，原本川普宣佈對中國大陸商品課徵三十四％平衡關稅，並要求不得報復，否則會再提高。但中國大陸政府提出一系列反制措施，包括對美國進口品加徵三十四％關稅，限制稀土出口，發起對特定美企反傾銷或反獨占調查，列入出口管制或不可靠實體清單。白宮進一步反制中國大陸的報復，將對中關稅上調至一二五％，中方也再次對應提高對美關稅為一二五％，並表示以此高關稅水準，美國輸往中國大陸商品已無市場接受可能性，中方不再理會美方後續對中輸美商品繼續加徵關稅，美對中部份商品甚至將關稅調高至二四五％。
除了中美捉對廝殺，其他國家至少有九十天的喘息，但一份去年十一月發表的文章卻又成為討論焦點，從對等關稅架構、復興製造業、美元貶值，要求各國購買百年期美債的想法，儼然是川普一系列經濟政策的戰略指導方針。篇名為《重塑全球貿易體系使用者指南》文章，出自川普現任首席經濟學家史蒂芬．米蘭（Stephen Miran），該文清楚展現川普的經濟戰略。
米蘭在文章引用經濟學著名的「特里芬困境」，指出美國經濟失衡的根本癥結在於美元承擔作為全球央行儲備貨幣，造成各國對美元貨幣的過度依賴，美元價值長期處於被高估狀態，導致美國產品失去公平的出口競爭力，製造業必然外移，貿易赤字也成為結構性宿命。為了改變現況重振製造業，米蘭主張透過對等關稅打破長期貿易順差國家的出口優勢，搭配美元溫和貶值與資本帳控管，引導資金回流本土、產業回到國內，重建中產階級與工業核心。除提高關稅外，米蘭更建議仿照「布列頓森林協議」與「廣場協議」等貨幣協議架構，要求各國簽署「海湖莊園協議」，將手中短期美債轉換成百年期美債，達到實質降低美國債務負擔，又能穩定債市，達到美元貶值目的。米蘭更主張美國長期提供安全保障應該要收費，針對不願配合該政策國家，將排除在「美國安全保護傘」之外，各國必須為美國提供的安全自己買單。
轉換為美國百年零息債說法，被我央行總裁楊金龍形容為相當於美國政府倒債。如果美債倒債違約，對全球金融市場將是非常危險的事，畢竟美國公債價格是各種金融商品定價基礎。對台灣而言，川普課徵關稅帶來的挑戰，台灣除應主動爭取協商外，也應防堵中國大陸產品經台灣洗產地再出口的漏洞。若美中隨高關稅而供應鏈逐漸脫鉤分流，台灣希望成為經濟日不落國，要思考美中帶來國際供應鏈重組契機下，對美發展非紅色供應鏈的戰略機遇。
